게빈 베이커는 2000년 피델리티에 입사해 반도체, 통신, 리테일 담당 애널리스트를 거쳐 170억 달러를 운용하며 두 번의 버블을 거치는 동안 동종 업계 1위의 수익률을 기록했고, 현재는 보스턴에서 반도체와 딥테크에 집중하는 자체 헤지펀드를 운영하고 있음.

프론티어 테크 투자자로서 가장 널리 인정받는 리더 중 한명.

투자에 있어서 저평가/고평가 방법론으로. 패턴 인식과 수면은 매우 저평가되어 있다고 생각하며, 스커틀버트(scuttlebutt)는 과대평가되어 있다고 본다.

포지션 사이징은 매우 중요하며, 자신의 투자 게임을 알고 일관성을 유지해야 한다.

그의 투자 우위는 압도적으로 독서에서 비롯되며, 공개 기업과의 미팅보다는 자료를 읽는 데 집중한다.

그는 방대한 양의 기록과 1차 자료를 읽고, 전문가 기록도 매우 유용하다고 생각한다.

엔비디아가 2023년 5월에 좋은 실적을 발표했을 때, 대부분의 헤지펀드는 반도체 애널리스트를 고용하지 않았다.

현재 메모리 가격은 60~70% 상승했으며, 마이크론의 마진은 60%대 후반으로 역사적 평균인 16%보다 높다.

역사적으로 메모리 사이클을 보면 지금은 메모리를 팔아야 할 시기이지만, 1990년대 중반의 마지막 진정한 용량 사이클과 비교하면 아직 초기 단계일 수 있다.

그는 모든 수치에 대해 '오버(over)'를 예상하며, 현재의 근본적인 부족 현상이 투자자에게 좋다고 본다.

버블은 투자에 좋지 않으며, 기술 발전 시 버블이 발생하는 경향이 있지만, 이번에는 버블을 피할 수 있을 것이라고 낙관한다.

버블을 피할 수 있는 이유는 와트(전력)와 웨이퍼의 근본적인 부족 때문이다.

웨이퍼 부족은 오랫동안 지속될 것이며, 이는 TSMC의 보수적인 생산 능력 확장 정책 때문이다.

TSMC는 모리스 창의 유산을 지키는 수호자로서, 대만의 버블과 붕괴를 막기 위해 생산 능력 확장을 서두르지 않는다.

TSMC는 엔비디아가 원하는 만큼 빠르게 생산 능력을 확장하지 않아, 엔비디아가 1.5조~2조 달러 상당의 칩을 판매하게 되는 상황을 예방한다.

이러한 TSMC의 정책은 과거 기술에서 볼 수 없었던 물리적 제약을 통해 버블을 피하는 데 도움이 된다.

코드 생성은 AI를 수익화하는 킬러 앱이며, OpenAI와 Anthropic의 합산 매출이 12~18개월 내에 2,000억 달러에 이를 수 있다고 본다.

모든 모델이 사용량 기반 가격 책정으로 전환되고 있으며, 이는 AI와 프론티어 토큰 가격에 매우 긍정적이다.

현재 전 세계 인구의 0.1%만이 AI 모델을 제대로 사용하고 있으며, 5%가 사용한다고 상상해봐라, 상상할 수 없는 컴퓨팅 부족이 발생할 것이다.

코딩은 AI의 킬러 앱일 뿐만 아니라 궁극적인 AI 앱이 될 수 있으며, ASI(인공 초지능) 및 AGI(인공 일반 지능)로 가는 가장 빠른 경로일 수 있다.

Tranium은 시장에서 가장 저평가된 기술이며, 특히 Tranium 3가 출시되는 올해 하반기에 더욱 중요해질 것이다.

Tranium은 공격적인 설계 선택과 MoE(Mixture of Expert) 모델 추론에 필요한 스위치드 스케일업 네트워크 때문에 과소평가되어 있다.

현재 작동하는 스위치드 스케일업 네트워크는 엔비디아 GPU와 아마존 Tranium에만 존재한다.

네오클라우드(CoreWeave, Crusoe 등)는 내구성이 있는 사업 모델이며, GPU 클러스터 운영은 포뮬러 1 경주차를 운전하는 것만큼 어렵다.

CoreWeave와 같은 회사가 GPU 시간당 높은 프리미엄을 부과할 수 있는 이유는 GPU 활용률이 다른 공급업체보다 2~3배 높기 때문이다.

하이퍼스케일러들은 오랫동안 비용 절감에 집중했지만, AI 시대에는 이러한 접근 방식이 적합하지 않으며, 네오클라우드는 견고한 비즈니스 모델을 가지고 있다.

궤도 컴퓨팅은 향후 2년 내에 상업적으로 실현 가능하고 경제적이 될 것이며, 10년 말에는 상당한 시장 점유율을 차지할 것이다.

궤도 컴퓨팅이 발전하면 지상 데이터 센터 건설은 줄어들 수 있으며, 이는 전력 및 냉각 분야 기업들에게 고통스러운 시기가 될 수 있다.

궤도 컴퓨팅은 태양에서 전력을 얻고 위성의 어두운 면에서 냉각을 얻는 방식으로 작동한다.