2026년 들어 코스피 5,000, 6,000을 연달아 돌파하는 중에 외국인의 매도세가 거세게 나왔습니다. 어떤 사람들은 코스피가 버블 단계에 들어서고 있음을 경고합니다. 무엇보다 시장을 이끌어 왔던 반도체에서 외국인의 순매도로 인해 하루 5%씩 지수가 빠지는 단기 급락도 나왔습니다. 이때 우리는 질문을 해봐야 합니다. 외국인 순매도가 시장에 중요한 signal인가?

아래 차트를 보시기 바랍니다. 외국인이 코스피 시장의 주요 player가 된 것은 IMF 이후부터였습니다. IMF가 몰고 온 자본 시장의 파도는 코스피에도 변화를 만들었습니다. 그 후 코스피의 가장 큰 상승기였던 중국 산업부흥 수혜기, 코스피는 2004년 외국인 보유비중이 40.5%로 정점을 찍었지만 2007년엔 32.7%로 줄어들었습니다. 그 5년 동안 코스피는 628pt → 1,897pt로 202% 상승했습니다.

외국인들이 팔아서 코스피가 올랐다고 할 수는 없지만, 코스피 상승의 필요조건이 외국인의 순매수는 아님은 역사적 사례를 보면 알 수 있습니다. 반대로 코스피 지수가 2배 이상 상승했던 구간의 상승 주체는 개인들이었음을 알 수 있습니다. 이러한 이유로 저는 2025년부터 시작된 머니무브를 기대하고 있습니다.

퇴직연금 계좌(DB), 부동산에서 주식으로

실제로 주위를 보면 머니무브의 힘을 느낄 수 있습니다. 회사에서 퇴직연금 계좌를 DB형에서 DC형으로 옮긴 분들을 쉽게 볼 수 있습니다. 실제 데이터를 보면 2025년 DB→DC 이동 규모가 약 23조원입니다. 이로 인해 DB 점유율은 50% → 46%로 과반이 무너졌습니다. 그리고 다주택자들이 아파트를 팔고 배당주 투자를 시작한 모습도 볼 수 있습니다.

이러한 머니무브는 정부의 적극적인 증시 친화 정책으로 가능했습니다. 세법 개정을 통해 주주의 권리를 강화했고, 배당분리과세를 통해 코스피에서 배당 투자가 가능한 시대를 열었습니다. 이러한 변화에 발맞춰 개인들의 장기 투자 자금이 코스피 상승을 이끌고 있습니다. 기존에 개인들은 며칠, 몇 주 투자하는 초단기 투자 중심이었다면, 이제는 몇 개월, 몇 년 단위 투자로 코스피 지수를 끌어올리고 있는 것입니다.

외국인의 순매도가 반갑습니다.

위와 같은 이유로 저는 외국인의 순매도가 반갑습니다. IMF 이후 코스피는 외국인의 놀이터라는 말이 정설로 받아들여졌습니다. 특히 2010년대 박스피라 불리는 지수 횡보 구간에서는 박스 하단에서 외국인은 사고 박스 상단에서 외국인은 팔면서 단기 시세 차익을 누렸습니다. 그로 인해 코스피는 장기 상승 추세를 만들지 못하고 이내 주저앉았습니다.

그런데 이제 개인들이 코스피의 주인이 되는 시기가 온 것입니다. 저는 코스피 1만, 아니 그 이상을 예상하고 있기 때문에 이번 기회에 국내 개인들의 지분율이 상승하여 평범한 개인들도 주식으로 노후를 보장받는 시대가 오길 바랍니다.

코스피 대상승 시기, 그 과실은 우리의 것이 되어야 합니다. 그 기회를 놓치지 마세요.

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