Financial Times  |  2026년 4월 20일

케빈 워시: 트럼프의 다음 희생양이 될 연준 의장 후보?

Claire Jones (워싱턴), Amelia Pollard (뉴욕)

도널드 트럼프가 세계에서 가장 중요한 중앙은행의 수장으로 낙점한 인물이 청문회를 시작하려 하고 있다. 화요일, 강력한 권한을 지닌 상원 은행위원회가 케빈 워시를 미국 연방준비제도(연준) 의장으로 인준하는 청문회를 개시할 예정이다.

이 자리를 통해 결정되는 것은 세계 최대 경제의 운용만이 아니다. 여러 나라를 평가절하로 몰아넣거나 재정 위기에서 끌어올리는 결정도 이 자리에서 나온다.

56세의 워시가 수일간의 혹독한 의회 청문회를 앞두고 있는 가운데, 세 가지 핵심 질문이 공중에 맴돌고 있다.

워시는 연준에서 무엇을 하려는가? 현 연준 의장 제이 파월처럼 트럼프와 충돌하는 상황에서 미국 경제가 불똥을 맞게 될 것인가? 그리고 상원 본회의는 과연 그를 인준할 것인가?

워시와 가까운 인물들 및 워싱턴, 월가 관계자들과의 일련의 인터뷰를 통해 드러나는 것은, 오랜 세월 자신의 기회를 기다려 온 한 인물의 모습이다. 그는 통화 정책 커뮤니케이션 방식에서부터 연준 자산 축소에 이르기까지 대대적인 변화를 구상하고 있다.

그러나 더 시급한 과제들도 있다.

이란과의 전쟁으로 촉발된 인플레이션 압력에도 불구하고 트럼프가 금리 인하를 밀어붙이는 상황에서, 대통령의 비위를 맞추는 것은 연준의 나머지 11명 위원들과의 균열을 불러올 수 있다. 5년 넘게 목표치를 웃도는 인플레이션이 이어진 후, 중앙은행의 신뢰도는 더욱 심각하게 훼손될 수 있다.

백악관의 뜻을 거스르면 트럼프와의 정면충돌은 피할 수 없다. 특히 11월 중간선거가 코앞에 다가온 시점에서는 더욱 그렇다.

금융위기 당시 워시와 함께 일했으며 현재 브루킹스연구소에 재직 중인 도널드 콘 전 연준 부의장은 이렇게 말한다. "논리적으로 보면 트럼프는 워시에게 어느 정도 여지를 줄 것입니다. '이 사람은 기본적으로 금리를 낮추는 방향에 찬성한다고 했으니, 당장 공격하기 전에 지켜보자'고 생각할 겁니다. 하지만 트루스소셜에서는 논리가 항상 통하지는 않죠."

워시는 누구이며, 무엇을 원하는가?

8년 전 파월에게 밀렸던 워시는 연준 수장 자리를 오랫동안 열망해 왔다. 2024년 대통령 선거 직후 트럼프가 재무장관직을 맡길 수 있다고 흘렸을 때도, 워시는 자신이 훨씬 더 원하는 것은 중앙은행 수장임을 분명히 했다.

스탠퍼드대 학부 시절 '극단적 통화주의자' 밀턴 프리드먼의 제자였다고 자랑스럽게 밝히는 이 공화당 핵심 인사는 2006년 연준 역사상 최연소 이사가 됐으며, 역대 가장 혹독한 시험대 중 하나인 금융위기를 거치며 두각을 나타냈다.

모건스탠리와 조지 W. 부시 행정부 백악관에서 일한 후, 그는 벤 버냉키 연준 의장과 월가, 의회 의원들 사이의 가교 역할을 맡았다.

그는 또한 인플레이션 매파이기도 했다. 2008년 리먼브러더스 파산 불과 며칠 전, 물가 상승 압력에 대한 우려를 표명했을 정도다. 결국 이어진 금융위기는 극심한 디플레이션을 낳았다.

그에 반해 트럼프가 파월을 '멍청이'나 '모자란 놈'이라 부르며 금리 대폭 인하를 촉구하는 이번 임기 중, 워시는 다소 비둘기파적 성향을 보여왔다.

그는 앨런 그린스펀 전 연준 의장의 사상을 발전시켜, AI가 유발하는 생산성 혁명이 대폭적인 금리 인하의 길을 열어줄 것이라고 주장한다. 하지만 이 견해는 연방공개시장위원회(FOMC)의 다른 위원들에게 외면받고 있다.

이것이 잠재적 동료들과의 유일한 갈등 요인은 아니다. 이사회를 떠난 이후 지난 15년간 그는 끊임없이 연준을 비판해 왔다.

전 인도 중앙은행 총재이자 시카고대 교수인 라구람 라잔은 "워시는 수년간 외부에서 연준을 지켜봤으니, 새로운 시각으로 임할 것이라 생각하는 것이 합리적입니다"라고 말한다. 라잔은 워시와 마찬가지로 세계 최고 경제학자들과 금융인들이 모인 엘리트 그룹 '30인 위원회' 회원이다. "물론 그는 엄청난 정치적 제약이 따르는 시점에 취임하게 될 겁니다."

워시가 연준에 대해 갖는 핵심 불만 중 하나는 커뮤니케이션 정책이다. 그는 적을수록 좋다는 입장이다.

그는 이른바 '점도표'를 혐오한다. 점도표란 19명의 연준 관리들이 익명으로 제출한 금리 전망치를 담아 연 4회 공개하는 도표다. 1년 전 한 연설에서 그는 이렇게 말했다. "일단 정책 입안자들이 경제 전망을 공개하면, 그들은 스스로 한 말의 포로가 될 수 있습니다."

워시는 또한 자신이 하는 연설과 인터뷰 횟수도 줄이고 싶어한다. 다른 연준 관리들의 발언을 통제할 수는 없지만, 그들도 자신을 따라오길 바란다. 지나친 언론 노출은 불필요한 잡음을 만들 뿐 아니라, 투자자들이 중앙은행을 경제 문제 해결과 시장 불안 해소의 불가결한 주체로 여기는 시각을 오히려 강화한다는 것이 그의 생각이다.

BNY인베스트먼트의 수석 이코노미스트이자 전 연준 고위 관리 빈센트 레인하트는 말한다. "워시가 커뮤니케이션을 줄여야 한다고 주장하는 이유는, 자신들이 워낙 일관되게 행동할 것이기 때문에 굳이 말로 설명할 필요가 없다는 논리입니다." "그는 또한 과도한 발언이 약속을 남발하거나 위원회의 신뢰성을 손상시킬 위험을 만든다고 봅니다. 그렇게 되면 위원회가 정치적 비판에 더욱 취약해진다는 것이죠."

최근 연준 이사 아드리아나 쿠글러의 사임으로 이어진 거래 스캔들에서 드러나듯, 워시는 고위 직원들이 더 깊은 자기 성찰을 해야 한다고 본다. 미국 중앙은행은 이전의 위반 사례들을 계기로 2022년 고위 관리들의 거래 규정을 강화했다.

그의 생각을 아는 사람들에 따르면, 워시는 연준의 데이터 수집 방식을 개혁해 더 많은 실시간 정보를 포함하도록 바꾸길 원하기도 한다.

그는 이 십 년 초반 물가 급등의 원인에 대해서도 연준과 견해가 다르다. 연준은 팬데믹과 우크라이나 전쟁을 주요 원인으로 꼽지만, 워시는 이러한 분석이 내부자들의 탐구심 부족을 보여주는 증거라고 본다. 수십 년째 자리를 지키며 사고방식이 굳어버린 내부 인사들이 너무 많다는 것이다. 대신 그는 연준이 수조 달러어치의 국채를 매입하기로 한 결정이 물가 급등의 중요한 원인이라고 본다.

워시는 연준 내에서 이른바 "가족 토론"을 통한 심층 분석이 이루어져야 한다고 생각한다. 이는 당시 의장 버냉키, 워시 본인, 그리고 부의장 콘이 금융위기 대응책을 비공개로 격론을 벌였던 버냉키 시대의 경험을 모델로 한 것이다.

하지만 파월 체제에서 대체로 합의 중심으로 운영되어 온 FOMC에서 통화 정책에 자신의 색깔을 입히려면, 동료들을 설득해야만 한다.

전 리치먼드 연방준비은행 총재 제프 래커는 이렇게 말한다. "그는 명석하고 사려 깊습니다. 하지만 새 직책에서의 성공 여부는, 이사회 직원들 및 위원회 동료들과 함께 연준을 어떻게 발전시켜나갈지를 건설적으로 협의하는 능력에 달려 있습니다." 래커는 또한 워시가 자신의 연준 비판을 일관된 논거로 구체화해야 한다고 말한다. "그는 이사회 직원들과 연준의 사고방식에 날카로운 비판을 가해 왔습니다. 하지만 어떤 모델을 이기려면 그보다 더 나은 모델이 있어야 합니다."

워시는 또한 금융위기와 코로나 팬데믹 당시 경기 부양을 위한 막대한 채권 매입으로 부풀어 오른 연준의 6조 7,000억 달러 규모 대차대조표를 축소하길 원한다.

연준 이사회에서 가장 신망받는 경제학자 중 한 명으로, 의장 자리에서 워시에게 밀린 크리스 월러는 대차대조표를 금융위기 이전 수준으로 축소하는 것은 은행들이 원하는 유동성을 차단해 시장 혼란을 초래할 수 있다며 "비효율적"이고 "어리석은" 발상이라고 일축했다.

워시의 생각을 아는 사람들에 따르면, 현행 지급준비금 체제에서의 전환은 광범위한 연구를 바탕으로 매우 점진적으로 이루어질 것이며, 2008년 수준으로까지 되돌아가려는 것은 아니라고 한다.

워시는 대차대조표를 줄이면 은행 시스템의 유동성을 축소하는 대안적 수단을 통해 금융 여건을 조이면서도, 단기 금리를 인하할 여지가 생긴다고 주장한다. 그러나 경제학자들은 미국 국채를 매각하면 미국 정부와 주택담보대출 보유자들의 장기 차입 비용이 올라갈 것이라고 본다.

피터슨국제경제연구소의 전 연준 관리 조지프 가뇽은 이렇게 말한다. "워시가 트럼프에게 대차대조표 정책 덕분에 금리를 대폭 낮출 방법을 찾았다고 말했다고 하더군요." "하지만 그게 실제로는 모기지 금리가 낮아지는 게 아니라 높아질 수도 있다는 말은 트럼프에게 하지 않았을 거라고 저는 짐작합니다."

워시는 트럼프와 충돌할 것인가?

워시가 반드시 트럼프의 첫 번째 선택이었던 것은 아니다.

트럼프는 오랫동안 측근들에게 자신이 선호하는 후보는 관세 등 주요 현안에서 충실한 지지자인 국가경제위원회(NEC) 위원장 케빈 해셋이라고 말해 왔다.

하지만 해셋의 후보 지명은 월가에서 강한 반발을 불러일으켰다. 관세, 노동통계국장 해임 등 여러 사안에서 트럼프에 대한 맹목적 복종이 문제가 됐다. 결국 그의 후보 지명은, 트럼프 측근 지닌 피로 워싱턴DC 연방 검사가 시작한 파월에 대한 형사 수사로 인해 물거품이 됐다.

파월이 금리 인하를 압박하기 위한 술책이라고 주장하며 법무부 수사에 공개적으로 맞선 것은, 월가의 많은 이들이 트럼프의 예스맨이 중앙은행 수장이 될 경우의 위험성을 절감하게 만들었다.

제이미 다이먼 JP모건체이스 CEO 같은 금융계 거물들이 해셋이 아닌 다른 후보를 선택하도록 트럼프를 설득하는 데 물밑에서 나섰다. 이러한 배경 속에서 워시가 최종 낙점을 받았다.

워시는 트럼프에게 낯선 인물이 아니다. 대통령과 직접 소통하는 채널도 있고, 가족 관계도 있다. 워시는 공화당의 억만장자 큰손이자 트럼프의 대학 동창인 로널드 로더의 사위다.

그는 월가의 거물 스탠리 드러켄밀러의 패밀리 오피스에서 함께 일한 인연으로 스콧 베센트 재무장관과도 안면이 있다. 베센트가 초기 인선 과정을 진두지휘했다.

모든 것이 이렇게 트럼프의 환심을 사는 방향으로 경쟁하는 구도 속에서, 금리에 대한 워시의 최근 입장은 특히 면밀한 주목을 받고 있다. 모네터리폴리시애널리틱스의 데릭 탕은 말한다. "트럼프는 충성심과 무조건적인 금리 완화 의지를 연준 의장 선택의 주요 기준 중 하나로 삼았습니다. 물론 워시에게는 매우 긴 매파적 행보의 기록이 있습니다."

워시가 베어스턴스에서 일할 당시 함께 했던 앨런 슈워츠는, 워시가 금리 결정에 있어 백악관의 압박보다는 경제 상황 변화에 우선적으로 반응할 것이라고 주장한다. 2008년 베어스턴스 붕괴는 금융위기의 서막을 알렸다. 현재 사모자산운용사 구겐하임파트너스의 이사회 의장인 슈워츠는 위기 당시 워시와 긴밀히 협력했다. 그는 말한다. '트럼프 행정부의 생각과 일치하는 동안은 그렇게 할 것입니다. 하지만 상황이 바뀌면 워시는 굳어있지 않을 겁니다. 워시는 금융 정책 전문가로서 탁월한 명성을 갖고 있으며, 올바른 답을 찾으려는 의지로 움직이는 사람입니다.'

상원 인준을 통과한다고 가정할 때, 그의 더 직접적인 문제는 이란 전쟁의 여파가 대통령의 심기를 달랠 소폭 금리 인하의 선택지마저 좁혀놓고 있다는 점이다.

라잔은 말한다. "지금은 취임하기 좋은 시기가 아닙니다. 도전 과제가 산적해 있습니다." 그는 높은 인플레이션 외에도 사모 신용 부문의 문제가 워시로 하여금 미국 금융 시스템의 안정성 위험을 관리해야 하는 상황을 만들 수 있다고 본다. "하지만 그는 그럴 역량이 있습니다. 잘 될 것이라고 기대합니다."

지난주 후반 유가가 하락세를 보였음에도, 시장은 워시가 파월의 뒤를 이어 5월 중순 취임한다면 6월 회의에서의 금리 인하 가능성을 여전히 낮게 보고 있다.

선물 거래는 올해 0.25%포인트 인하 한 차례 가능성조차 50% 미만으로 예상하고 있다. 트루스소셜에서 연준의 금리를 '대폭', '즉각' 인하하라고 반복해서 요구해 온 대통령이 바라는 통화 정책과는 거리가 멀다.

모네터리폴리시애널리틱스의 탕은 덧붙인다. "워시에게 밀월 기간은 매우 짧을 수 있습니다."

실제로 트럼프의 연준에 대한 적대감은 파월과 금리 정책에만 국한되지 않는다. 대통령은 주택담보대출 사기 혐의를 들어 연준 이사 리사 쿡을 해임하려 했지만 실패했다. 쿡은 혐의를 부인하며 대통령의 해임 시도에 맞서 대법원에 소송을 제기했다.

이러한 전례는 워시의 또 다른 목표, 즉 중앙은행과 행정부의 관계를 재정립하려는 구상을 더욱 어렵게 만들 수 있다.

워시는 연준의 대차대조표 축소 구상과 맞물려, 중앙은행이 금융위기가 아닌 평상시에는 미국 경제 부양을 위한 대규모 채권 매입에서 손을 떼도록 재무부와의 관계를 재정립해야 한다고 주장한다.

하지만 트럼프의 파월·쿡에 대한 공개적 적대감을 감안할 때, 워시가 의회에서 근본적인 개혁을 밀어붙일 수 있을지는 불투명하다. JP모건체이스의 수석 미국 이코노미스트 마이클 페롤리는 말한다. "상원의 대다수는 현 제도가 잘 작동하고 있다고 봅니다. 전면적인 개혁을 원하는 사람의 말을 들으려 하지 않을 겁니다."

워시의 인준을 가로막는 장벽은?

워시에게는 민주당, 공화당을 막론한 학계 경제학자들과 전직 고위 관리들 사이에서 적지 않은 지지자들이 있다.

연준 시절 오바마 행정부 백악관에서 워시와 함께 일했던 오스탄 굴스비 현 시카고 연방준비은행 총재는 지난주 FT에 이렇게 말했다. "그가 직책을 매우 진지하게 받아들일 것이라 확신합니다. 그는 연준을 진심으로 생각합니다."

전 국무장관 콘돌리자 라이스는 워시의 지명 직후 인터뷰에서 말했다. "그는 이 사안들과 미국 경제, 미국의 번영에 깊은 관심을 갖고 있습니다. 워시는 자신의 판단과 사명감을 따를 것입니다."

그러나 워시는 상원 본회의가 언제 자신의 인준을 표결에 부칠지, 혹은 과연 표결이 이루어질지조차 모르는 상황이다.

은행위원회 소속인 공화당 노스캐롤라이나주 상원의원 톰 틸리스는 파월에 대한 형사 수사가 취하되기 전까지 워시의 지명안이 상원 본회의 표결로 넘어가는 것을 저지하겠다고 밝혔다.

이 경우 현직 연준 의장이 임기가 만료되는 5월 15일 이후에도 자리를 지키는 사태가 벌어질 수 있다.

미국 대통령으로서는 달갑지 않은 결과다. 트럼프는 지난 수요일 파월이 '제때' 퇴임하지 않으면 해임하겠다고 밝히면서, 피로의 수사를 계속 진행하길 원한다고 덧붙였다. 파월은 상원 본회의에서 과반 지지를 얻을 때까지 임시 의장으로 남겠다고 밝혔다.

53명의 공화당 상원의원 중 최소 51명의 지지 없이는 당파적 대립이 극심한 상원에서 워시의 연준 의장 취임은 사실상 불가능하다.

파월 수사가 마무리되면, 행정부와 의회 내 많은 이들과 정치 예측 시장은 공화당이 다수를 점하는 상원이 결국 워시의 오랜 꿈을 막지는 않을 것이라고 본다.

일각에서는 이 지연이 오히려 워시에게 전화위복이 될 수 있다고 주장하기도 한다.

쿡과 파월에게 유리한 사법 판단은 인준 절차의 발목을 잡은 장애물을 제거할 뿐만 아니라, 워시가 백악관의 압박으로부터 스스로를 보호할 수 있는 명분도 마련해 줄 것이다.

최근 몇 달간 연준 독립성에 대해 공개적으로 언급을 삼가 온 워시이지만, 이전에는 이 문제에 대해 분명한 입장을 밝힌 바 있다.

아직 연준 이사로 재직 중이던 2010년, 그는 "독립에 바치는 송가"라는 제목의 연설에서 중앙은행이 독자적으로 결정을 내릴 수 있는 능력은 "소중한" 것이며 "제도적 신뢰의 초석"이라고 역설했다.

가뇽 전 연준 관리는 말한다. "워시가 트럼프에게 어떤 말을 했든 간에, 그는 다음 아서 번즈로 역사에 남기를, 즉 닉슨 대통령의 뜻에 굴복해 수년간의 스태그플레이션을 초래한 장본인으로 기억되기를 원치 않을 것이라 확신합니다." "대법원이 리사 쿡을 보호하고 그녀의 자리를 지켜준다면, 워시 역시 보호받을 것입니다. 그러면 그는 자신이 옳다고 생각하는 일을 할 수 있다고 느낄 것입니다. 그리고 그가 옳다고 생각하는 것은 아마 트럼프를 실망시키게 될 것입니다."