다들 트럼프 관세가 주원인이라고 생각하시겠지만 바이든의 확장재정정책과 트럼프의 합작이 주 원인입니다.

바이든은 엄청난 규모의 부채를 발행하였는데 만기가 올 10~12월에 집중되어 있습니다. 이걸 충당하려고 대규모 장기채를 발행한다면 시장금리(기준금리 아님)는 오를 수밖에 없습니다.

미국 장기채 금리가 폭등한다는 것은 달러패권의 종말이 임박했다는 신호이기도 합니다. 특히 저번주 잭슨홀에서 파월이 굴복했다는건 최후의 보루마저 무너졌다는 의미이기도 합니다.

파월이 내년까지 기준금리 인하를 미루려고 했던건 관세로 인한 인플레이션 우려도 있겠지만 국채 만기에 따른 시장금리 관리를 위함이 더 큽니다. 그러나 이제 파월도 트럼프의 압박에 포기했죠.

이제 미국 장기채금리 급등은 세계 각국으로 하여금 달러화에 대한 의문을 품게할겁니다. 심지어 트럼프는 미국 장기채 금리를 제로금리로 강제로 전환하려는 미친 발상마저 하고있죠.

다음달에 기준금리를 내리면 일시적으로 증시는 상승하겠으나 금리인하라는 카드를 너무 일찍 써버리는 바람에 내년 상반기 방어수단은 없어질겁니다. 그때까진 계속 오르겠죠. 내년 상반기가 어찌될지 궁금합니다.