다음은 2025년 6월 30일자 뉴욕타임스 기사 **"달러, 1973년 이후 최악의 연초 하락세"**의 전체 한국어 번역입니다:

---

달러, 1973년 이후 최악의 연초 하락세

트럼프 대통령이 관세 위협을 철회하고 미 증시가 회복했음에도 달러는 계속 하락 중이다.

By Joe Rennison

2025년 6월 30일 게재, 7월 1일 1:54 a.m. 업데이트

미국 달러는 반세기 만에 가장 나쁜 연초 성적을 기록하고 있다.

미국의 주요 교역국 통화 바스켓과 비교했을 때, 올해 상반기 동안 달러는 10% 이상 하락했다. 연초부터 이 정도로 달러가 약세를 보인 마지막 사례는 1973년으로, 미국이 금과 달러를 연결했던 체제를 종료한 직후였다.

> 달러의 연초 하락세

매년 상반기 미국 달러 지수의 변동률 (1986년 이후)

(자료: FactSet, ICE 달러지수 — 유로, 엔화, 파운드, 캐나다 달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑 기준)

이번에도 '지각변동'급 사건이 있다. 바로 트럼프 대통령의 고율 관세 추진과 고립주의적 외교정책이다.

트럼프의 무역 정책, 인플레이션 우려, 증가하는 정부 부채는 달러 가치에 부담을 주었으며, 세계 금융 시스템에서 미국의 중심적 역할에 대한 신뢰 저하도 작용했다.

이는 미국인에게는 해외여행 비용 상승을 의미하고, 외국인의 미국 투자 매력도 감소를 의미한다. 수출에는 도움이 되나, 수입품 가격 상승이라는 부작용도 있다. 하지만 이러한 무역 효과도 관세 위협으로 인해 예측이 어려워졌다.

트럼프 대통령이 극단적인 관세를 철회하고, 증시와 채권시장이 회복세를 보였음에도 불구하고, 달러는 계속 하락하고 있다.

“달러 강세냐 약세냐가 핵심이 아닙니다. 세계가 당신의 정책을 어떻게 보는지가 핵심입니다.”

— 스티브 잉글랜더, 스탠다드차타드 G10 외환 리서치 글로벌 총괄

재선 직후에는 트럼프의 친기업 이미지로 인해 달러가 급등했으나, 1월 중순 이후 하락세가 시작되었다. 기대감은 곧 인플레이션 우려와 고금리의 지속 가능성에 대한 불안으로 바뀌었다.

거기에 트럼프의 예상을 뛰어넘는 고율 관세 발표는 주식, 채권, 외환 시장 모두를 흔들었다.

투자자들은 관세로 인한 인플레이션 압력이 금리를 장기적으로 높게 유지시킬까 우려했으며, 이는 이미 약세 신호를 보이던 경제에 부담을 더했다.

처음에는 노동시장과 물가에 대한 불안이었지만, 시간이 지날수록 트럼프의 관세가 금융시스템 전체에 미칠 수 있는 충격에 대한 우려로 초점이 옮겨졌다.

최근 몇 년간 미국은 투자 자금이 몰리는 중심지였지만, 이제는 달러와 미국 자산에서 이탈하는 조짐도 보이고 있다. 그럼에도, 달러는 여전히 과거 기준으로는 높은 수준이다.

“예전에는 미국이 특별해 보였는데, 이제는 다른 나라들과 다를 게 없다는 인식이 확산되고 있습니다.”

— 스티브 잉글랜더

고율 관세는 수입 감소로 이어지고, 이는 외국 기업들이 받는 달러 수입 감소로 연결된다. 이는 다시 미국 채권 등 미국 자산에 재투자되는 달러의 양을 줄이고, 환전 리스크나 신뢰 저하로 이어질 수 있다.

이번 하락의 파급력은 상당하다. 1973년에도 비슷한 일이 있었다. 닉슨 대통령이 달러-금 고정제를 폐지한 후, 외국 통화와의 연결고리가 끊기면서 달러가 약세를 보였다.

이번에도 미국 증시가 급등했지만, 달러 약세로 인해 해외 투자자 입장에서는 수익률이 감소했다. 예를 들어, S&P500은 24% 상승했지만, 유로 기준 환산 시 상승률은 15%에 불과하다.

달러 약세는 미국 외 투자로 눈을 돌리게 만든다. 유럽 Stoxx 600 지수는 유로 기준으로 15% 상승했지만, 이를 달러로 환산하면 23% 상승으로 확대된다. 연기금과 대학 기금 등도 해외 투자를 검토 중이다.

관세로 인해 미국 자산에 대한 수요가 줄어드는 와중에, 트럼프 행정부는 정부 지출을 확대하려 하고 있다. 이는 트럼프가 주장하던 긴축 재정과 배치된다. 의회에서는 반대에도 불구하고 수조 달러의 추가 지출 법안이 추진 중이다.

정부는 이러한 재정적자를 국채 발행으로 메우려 하지만, 투자자들은 점점 미국 국채 시장에서 이탈하고 있어 시장 안정성에 대한 우려가 커지고 있다.

보통 위기 시기에는 안전자산으로서의 달러와 국채 수요가 증가하지만, 최근 시장 불안 상황에서도 달러는 약세를 보이며 이 역할을 제대로 수행하지 못하고 있다.

“전면적인 ‘탈달러화’는 아직 멀었지만, 미국의 부채 증가가 그 위험을 실제로 높이고 있습니다.”

— 릭 리더, 블랙록 글로벌 채권 CIO

---

더 많은 관련 보도:

웨딩드레스 가격 불안: 대부분 중국산인 웨딩드레스에 관세가 부과되면서 업계 긴장.

유럽의 불안: 스위스가 물가하락으로 기준금리를 0%로 내림. 유럽 각국 중앙은행도 트럼프 관세에 불안.

무역 전쟁의 진원지: LA항, 트럼프 관세 전략에 따라 경제 지표로 주목.

캔 값 상승: 철강·알루미늄 관세로 식음료 업계 원가 상승.

배터리 붐 둔화: 미국 내 배터리 산업, 중국 견제로 타격.

일시적 휴전: 미-중 간 일부 관세 조치 철회 합의, 예전 상태로 복귀할 수도.

---

필요시 요약도 제공해 드릴 수 있습니다.